1. Фаҳмидани таносуби Sharpe
Дар ҷаҳон forex, cryptoва CFD савдо, Таносуби Sharpe воситаи мухиме мебошад, ки traders барои арзёбии бозгашти сармоягузорӣ дар муқоиса бо он истифода мебаранд хатар. Он ба номи барандаи Ҷоизаи Нобел Вилям Шарп гузошта шудааст, он аслан иҷрои сармоягузориро дар муқоиса бо меъёри бидуни таваккал пас аз ислоҳи хатари он чен мекунад.
Формула барои ҳисоб кардани таносуби Sharpe хеле оддӣ аст:
- Меъёри бе таваккалро аз даромади миёна хориҷ кунед.
- Сипас натиҷаро ба инҳирофи стандартии бозгашт тақсим кунед.
Таносуби баландтари Sharpe сармоягузории муассиртарро пешниҳод мекунад, ки барои сатҳи муайяни хавф даромади баландтар медиҳад. Баръакс, таносуби пасттар нишон медиҳад, ки сармоягузории камтар самаранок ва даромади камтар барои ҳамон сатҳи хавф.
Бо вуҷуди ин, фаҳмидани он муҳим аст, ки таносуби Sharpe як ченаки нисбӣ аст. Он бояд истифода шавад муқоисаи сармоягузориҳои шабеҳ ё стратегияҳои савдо, на дар алоҳидагӣ.
Ғайр аз он, дар ҳоле ки таносуби Sharpe воситаи пурқувват аст, он бидуни маҳдудият нест. Барои як, он тахмин мекунад, ки бармегардад одатан тақсим карда мешавад, ки на ҳамеша чунин аст. Он инчунин таъсири омехтаро ба назар намегирад.
Аз ин рӯ, дар ҳоле ки таносуби Sharpe метавонад фаҳмиши арзишманд диҳад, он бояд дар якҷоягӣ бо дигар ченакҳо ва абзорҳо барои ташаккул додани тасвири ҳамаҷонибаи иҷрои сармоягузорӣ истифода шавад.
1.1. Таърифи таносуби Sharpe
Дар ҷаҳони динамикӣ forex, крипто ва CFD савдо, хавф ва бозгашт ду тарафи як танга мебошанд. Traders ҳамеша дар ҷустуҷӯи асбобҳое ҳастанд, ки метавонанд ба онҳо дар андозагирӣ ва идора кардани ин ҷанбаҳои муҳим кӯмак расонанд. Яке аз чунин воситаҳо ин аст Таносуби Sharpe, тадбире, ки ёрй мерасонад traders бозгашти сармоягузориро дар муқоиса бо хатари он дарк мекунанд.
Ба номи барандаи ҷоизаи Нобел Вилям Ф. Шарп гузошта шудааст, таносуби Шарп як роҳи санҷиши иҷрои сармоягузорӣ тавассути ислоҳи хатари он мебошад. Ин даромади миёнаест, ки зиёда аз меъёри бидуни хатар барои як воҳиди он ба даст оварда шудааст ногаҳонӣ ё хатари умумӣ. Меъёри бе таваккал метавонад даромади вомбаргҳои давлатӣ ё векселҳои хазинадорӣ бошад, ки бе таваккал ҳисобида мешавад.
Таносуби Шарпро метавон аз ҷиҳати математикӣ чунин муайян кард:
- (Rx – Rf) / StdDev Rx
дар куљо:
- Rx суръати миёнаи даромади x мебошад
- Rf меъёри бидуни хатар аст
- StdDev Rx ин радкунии стандартии Rx мебошад (баргардонидани портфел)
Чӣ қадаре ки таносуби Sharpe баланд бошад, ҳамон қадар фоидаи сармоягузорӣ нисбат ба маблағи хавфи гирифташуда беҳтар мешавад. Аслан ин таносуб имконият медихад traders барои арзёбии мукофоти эҳтимолӣ аз сармоягузорӣ ва инчунин бо назардошти хатари ҷалбшуда. Ин онро як воситаи бебаҳо дар арсенали ҳамагон месозад tradeр, ки оё онҳо бо forex, крипто ё CFDs.
Бо вуҷуди ин, қайд кардан муҳим аст, ки таносуби Sharpe воситаи ретроспективӣ аст; он ба маълумоти таърихӣ асос ёфтааст ва иҷрои ояндаро пешгӯӣ намекунад. Он инчунин ба даврае, ки барои ҳисобҳо истифода мешавад, ҳассос аст. Аз ин рӯ, дар ҳоле ки он як воситаи муассир барои муқоисаи сармоягузорӣ аст, он бояд дар якҷоягӣ бо дигар ченакҳо ва стратегияҳо барои дидани ҳамаҷонибаи манзараи сармоягузорӣ истифода шавад.
1.2. Муҳимияти таносуби Sharpe дар савдо
Таносуби Шарп, ки ба номи Лауреати Ҷоизаи Нобел Вилям Ф. Шарп номгузорӣ шудааст, ҳамчун воситаи муҳим барои traders дар forex, крипто ва CFD бозорҳо. Аҳамияти онро аз ҳад зиёд арзёбӣ кардан мумкин нест. Ин як ченаки иҷрои бо таваккал танзимшуда, имкон медиҳад traders барои фаҳмидани бозгашти сармоягузорӣ дар муқоиса бо хатари он.
Аммо чаро таносуби Sharpe ин қадар муҳим аст?
Зебоии таносуби Sharpe дар қобилияти он барои муайян кардани ноустуворӣ ва мукофоти эҳтимолии сармоягузорӣ аст. Traders, хоҳ навкорон ва хоҳ мутахассисони ботаҷриба, ҳамеша дар пайи стратегияҳое ҳастанд, ки даромади баландтаринро бо ҳадди ақали хатар ба даст меоранд. Таносуби Sharpe воситаи муайян кардани чунин стратегияҳоро фароҳам меорад.
- Муқоисаи сармоягузорӣ: Таносуби Sharpe имкон медиҳад traders барои муқоисаи иҷрои бо таваккал тасҳеҳшудаи стратегияҳои савдо ё сармоягузориҳои гуногун. Таносуби баландтари Sharpe нишон медиҳад, ки бозгашти беҳтари бо таваккал танзимшуда.
- Идоракунии хавфҳо: Фаҳмидани таносуби Sharpe метавонад кӯмак кунад traders хавфро самараноктар идора мекунанд. Бо донистани таносуб, traders метавонанд стратегияҳои худро барои ноил шудан ба мувозинати оптималии байни хавф ва даромад танзим кунанд.
- Андозаи иҷроиш: Таносуби Шарп танҳо мафҳуми назариявӣ нест; ин як воситаи амалӣ аст, ки traders барои чен кардани иҷрои стратегияҳои тиҷоратии худ истифода мебаранд. Стратегияи дорои таносуби баланди Sharpe таърихан барои ҳамон сатҳи хавф даромади бештарро таъмин кардааст.
Муҳимтар аз ҳама, таносуби Sharpe воситаи мустақил нест. Он бояд дар якҷоягӣ бо дигар ченакҳо ва нишондиҳандаҳо барои қабули қарорҳои хуби савдо истифода шавад. Гарчанде ки он фаҳмиши арзишмандро дар бораи хатар ва бозгашти стратегия пешниҳод мекунад, он имкони талафоти шадид ё шароити мушаххаси бозорро ба назар намегирад. Бинобар ин, traders набояд танҳо ба таносуби Sharpe такя кунад, балки онро ҳамчун як ҷузъи муносибати ҳамаҷонибаи идоракунии хавфҳо истифода барад.
1.3. Маҳдудиятҳои таносуби Sharpe
Дар ҳоле ки таносуби Sharpe воқеан як воситаи пурқувват дар арсенали ҳар як донишманд аст forex, крипто ё CFD tradeр, он аст, бе маҳдудияти он нест,. Фаҳмидани ин маҳдудиятҳо муҳим аст, то боварӣ ҳосил кунед, ки шумо дар асоси тафсири дақиқи сармоягузориҳои худ қарорҳои огоҳона қабул мекунед.
Аввалан, таносуби Sharpe тахмин мекунад, ки даромади сармоягузорӣ одатан тақсим карда мешавад. Бо вуҷуди ин, ҷаҳони савдо, махсусан дар бозорҳои ноустувор ба монанди крипто, аксар вақт каҷравӣ ва куртозии назаррасро аз сар мегузаронад. Ба ибораи оддӣ, ин маънои онро дорад, ки бармегардад метавонад дар ҳар ду тарафи миёна арзишҳои шадид дошта бошад ва тақсимоти ноустувореро ба вуҷуд орад, ки таносуби Sharpe барои идора кардан муҷаҳҳаз нест.
- Камбудӣ: Ин ченаки асимметрияи тақсимоти эҳтимолияти як тағирёбандаи тасодуфии воқеӣ дар бораи миёнаи он мебошад. Агар баргардонидани шумо ба таври манфӣ каҷ шуда бошад, ин баргардонидани манфии шадидтарро нишон медиҳад; ва агар ба таври мусбӣ каҷ карда шавад, баргардонидани мусбати шадидтар.
- Куртоз: Ин "думӣ" -и тақсимоти эҳтимолияти як тағирёбандаи тасодуфии воқеиро чен мекунад. Куртози баландтар нишон медиҳад, ки эҳтимолияти баланди натиҷаҳои шадид, мусбат ё манфӣ.
Дуюм, таносуби Sharpe як ченаки ретроспективӣ мебошад. Он нишондиҳандаҳои гузаштаи сармоягузориро ҳисоб мекунад, аммо он наметавонад иҷрои ояндаро пешгӯӣ кунад. Ин маҳдудият махсусан дар ҷаҳони босуръат ва босуръат инкишофёбандаи савдои крипто, ки дар он нишондиҳандаҳои гузашта аксар вақт нишондиҳандаи натиҷаҳои оянда нестанд, дахл дорад.
Ниҳоят, таносуби Шарп танҳо хатари умумии портфелро ба назар гирифта, байни хавфи систематикӣ (риски диверсификатсияшаванда) ва хатари ғайрисистемавӣ (риски диверсификатсияшаванда) фарқ намекунад. Ин метавонад боиси аз ҳад зиёд баҳодиҳии самаранокии портфелҳои дорои хавфи баланди ғайрисистемавӣ гардад, ки метавонад тавассути диверсификатсия.
Гарчанде ки ин маҳдудиятҳо фоиданокии таносуби Sharpe-ро рад намекунанд, онҳо ҳамчун ёдраскунӣ хидмат мекунанд, ки ҳеҷ як метри ягона набояд дар алоҳидагӣ истифода шавад. Таҳлили ҳамаҷонибаи фаъолияти тиҷорати шумо бояд ҳамеша як қатор асбобҳо ва нишондиҳандаҳоро дар бар гирад, ки ҳар яки онҳо дорои ҷиҳатҳои қавӣ ва заифии худ мебошанд.
2. Ҳисобкунии таносуби Sharpe
Ба ҷаҳони ченакҳои молиявӣ ворид шавед, Таносуби Sharpe воситаи арзишманд барои traders барои муайян кардани бозгашти сармоягузорӣ дар муқоиса бо хатари он. Формула барои ҳисоб кардани таносуби Sharpe хеле содда аст: ин фарқияти байни даромади сармоягузорӣ ва меъёри бе таваккал аст, ки ба инҳирофи стандартии даромади сармоягузорӣ тақсим карда мешавад.
Таносуби Sharpe = (Бозгашти сармоягузорӣ – Меъёри бе хавф) / Инҳирофи стандартии даромади сармоягузорӣ
Биёед онро вайрон кунем. Дар "Бозгашти сармоягузорӣ" фоида ё зиён аз сармоягузорӣ мебошад, ки одатан бо фоиз ифода карда мешавад. Дар 'Меъёри бе таваккал' баргардонидани сармоягузории бе таваккал, ба монанди вомбаргҳои давлатӣ. Фарқи байни ин ду ба мо фоидаи зиёдатӣ аз меъёри бидуни хатарро медиҳад.
Маҳрахи формула, "Интихоби стандартии даромади сармоягузорӣ", ноустувории сармоягузориро чен мекунад, ки ҳамчун прокси хавф истифода мешавад. Инҳирофи стандартии баландтар маънои онро дорад, ки даромадҳо дар атрофи миёна паҳншавии васеътар доранд, ки сатҳи баланди хавфро нишон медиҳад.
Ана як мисоли оддй. Фарз мекунем, ки шумо сармоягузорие доред, ки даромади солонаи 15%, меъёри бе таваккал 2% ва инҳирофи стандартии даромад 10% дорад.
Таносуби Sharpe = (15% - 2%) / 10% = 1.3
Таносуби Sharpe аз 1.3 нишон медиҳад, ки барои ҳар як воҳиди таваккали гирифташуда, сармоягузор интизор меравад, ки 1.3 воҳиди фоида аз меъёри бидуни хатар ба даст орад.
Бояд қайд кард, ки таносуби Sharpe як ченаки муқоисавӣ аст. Беҳтар аст, ки барои муқоисаи даромади аз рӯи хавф тасҳеҳшудаи сармоягузориҳои гуногун ё стратегияҳои тиҷоратӣ истифода шавад. Таносуби баландтари Sharpe нишон медиҳад, ки бозгашти беҳтари бо таваккал танзимшуда.
2.1. Муайян кардани ҷузъҳои зарурӣ
Пеш аз он ки мо ба ҷаҳони ҳисобҳои таносуби Sharpe ғарқ шавем, фаҳмидани ҷузъҳои калидии барои вазифаи гузошташуда зарур аст. Ин ҷузъҳо асоси ҳисобҳои шумо, фишангҳое мебошанд, ки мошинро мураттаб кор мекунанд.
Ҷузъи аввал ин аст Бозгашти интизории портфел. Ин меъёри пешбинишудаи даромади портфели сармоягузории шумо дар давраи муайян аст. Бояд қайд кард, ки ин пешгӯӣ аст, на кафолат. Бозгашти интизориро бо роҳи зарб задани натиҷаҳои эҳтимолӣ бо эҳтимолияти ба амал омадани онҳо ва сипас илова кардани ин натиҷаҳо ҳисоб кардан мумкин аст.
Оянда боло аст меъёри бе таваккал. Дар ҷаҳони молия, ин даромади сармоягузорие мебошад, ки аз ҷиҳати назариявӣ аз хавф озод аст. Одатан, ин бо даромади векселҳои 3-моҳаи хазинадории ИМА ифода карда мешавад. Он ҳамчун меъёр дар ҳисобкунии таносуби Sharpe барои чен кардани даромади зиёдатӣ ё мукофоти хавф барои гирифтани хатари иловагӣ истифода мешавад.
Охирин, аммо муҳимтаринаш ин инҳирофи стандартии портфел. Ин ченаки миқдори тағирот ё парокандагии маҷмӯи арзишҳо мебошад. Дар заминаи молия, он барои муайян кардани ноустувории портфели сармоягузорӣ истифода мешавад. Инҳирофоти стандартии пасти портфели камтар ноустуворро нишон медиҳад, дар ҳоле ки инҳирофи стандартии баланд ноустувории баландро нишон медиҳад.
Хулоса, ин се ҷузъ сутунҳое мебошанд, ки дар он таносуби Sharpe меистад. Ҳар яки онҳо дар ҳисобкунӣ нақши муҳим мебозанд, ки фаҳмиши арзишмандро дар бораи хавф ва хусусиятҳои даромади портфели сармоягузорӣ таъмин мекунанд. Бо ин ҷузъҳо, шумо дар роҳи азхуд кардани санъати ҳисоб кардан ва тафсири таносуби Sharpe ҳастед.
- Бозгашти интизории портфел
- Меъёри бе таваккал
- Тағйирёбии стандартии портфел
2.2. Раванди ҳисобкунии қадам ба қадам
Ба раванди ҳисобкунӣ ворид шудан, аввалин чизе, ки шумо бояд донед, ин аст, ки таносуби Sharpe ченаки баргардонидани хавфи тасҳеҳшуда мебошад. Ин як роҳ барои traders то бифаҳманд, ки онҳо барои ноустувории изофӣ барои нигоҳ доштани дороии хавфнок чӣ қадар фоидаи иловагӣ мегиранд. Акнун биёед равандро ба қадамҳои идорашаванда тақсим кунем.
Қадами 1: Ҳисоб кардани даромади зиёдатии дороиҳо
Барои оғоз кардан, шумо бояд даромади зиёдатии дороиҳоро ҳисоб кунед. Ин тавассути тарҳ кардани меъёри бе таваккал аз даромади миёнаи дороиҳо анҷом дода мешавад. Меъёри бе таваккал аксар вақт бо векселҳои хазинадории 3-моҳа ё ҳама гуна сармоягузорие, ки "бе хавф" ҳисобида мешавад, ифода карда мешавад. Ин аст формула:
- Бозгашти зиёдатӣ = Бозгашти миёнаи дороиҳо - Меъёри бидуни хатар
Қадами 2: Ҳисоб кардани инҳирофии стандартии даромади дороиҳо
Баъдан, шумо инҳирофи стандартии даромади дороиҳоро ҳисоб мекунед. Ин ноустуворӣ ё хавфи марбут ба сармоягузорӣ мебошад. Чӣ қадаре ки инҳирофи стандартӣ зиёд бошад, ҳамон қадар хавфи сармоягузорӣ зиёд мешавад.
Қадами 3: Ҳисоб кардани таносуби Sharpe
Дар ниҳоят, шумо метавонед таносуби Sharpe -ро ҳисоб кунед. Ин бо роҳи тақсим кардани даромади зиёдатӣ ба инҳирофи стандартӣ анҷом дода мешавад. Ин аст формула:
- Таносуби Sharpe = Бозгашти зиёдатӣ / Инҳироф стандартӣ
Рақами натиҷавӣ баргардонидани сармоягузориро бо таваккал танзим мекунад. Таносуби баландтари Sharpe маънои сармоягузории бештар дилхоҳро нишон медиҳад, зеро ин маънои онро дорад, ки шумо барои ҳар як воҳиди хавфи гирифташуда даромади бештар мегиред. Баръакс, таносуби пасттар метавонад нишон диҳад, ки хавфи марбут ба сармоягузорӣ метавонад бо фоидаи эҳтимолӣ асоснок карда нашавад.
Дар хотир доред, ки дар ҳоле ки таносуби Sharpe воситаи муфид аст, он набояд ягона муайянкунандаи қарорҳои сармоягузории шумо бошад. Ҳамеша муҳим аст, ки омилҳо ва нишондиҳандаҳои дигарро баррасӣ кунед ва контексти пурраи сармоягузорӣро дарк кунед.
3. Тафсири таносуби Шарп
Таносуби Sharpe як воситаи ҳатмӣ барои forex, крипто ва CFD traders. Ин як ченаки баргардонидани хавфи тасҳеҳшуда мебошад, ки имкон медиҳад traders барои фаҳмидани бозгашти сармоягузорӣ дар муқоиса бо хатари он. Аммо шумо онро чӣ гуна шарҳ медиҳед?
Таносуби мусбати Sharpe нишон медиҳад, ки сармоягузорӣ таърихан барои сатҳи хавфи гирифташуда фоидаи изофии мусбат додааст. Чӣ қадаре ки таносуби Sharpe баланд бошад, ҳамон қадар самаранокии таърихии таваккали сармоягузорӣ беҳтар шудааст. Агар таносуби Sharpe манфӣ бошад, ин маънои онро дорад, ки сатҳи бе таваккал аз даромади портфел зиёдтар аст ё даромади портфел манфӣ хоҳад буд.
Дар ин ҳолат, сармоягузоре, ки аз таваккал нигарон аст, беҳтар аст, ки ба коғазҳои қиматноки бе таваккал сармоягузорӣ кунад. Ғайр аз он, ҳангоми муқоисаи таносуби Sharpe, боварӣ ҳосил кунед, ки шумо сармоягузориҳои шабеҳро муқоиса мекунед. Муқоисаи таносуби Sharpe аз a forex стратегияи савдо бо стратегияи тиҷорати крипто метавонад ба хулосаҳои нодуруст оварда расонад, зеро хусусиятҳои хавф ва бозгашти ин бозорҳо метавонанд ба куллӣ фарқ кунанд.
3.1. Фаҳмидани ҷадвали таносуби Шарп
Ба маркази мавзӯъ ворид шавед, Миқёси Таносуби Sharpe воситаи муҳим барои ҳама аст tradeр мекӯшанд, ки даромади худро ба ҳадди аксар расонанд. Ин миқёс, ки ба номи барандаи Ҷоизаи Нобел Вилям Ф. Шарп гузошта шудааст, ченакест, ки барои фаҳмидани бозгашти сармоягузорӣ дар муқоиса бо хатари он истифода мешавад.
Ҳадафи таносуби Шарп дар он аст, ки он даромадеро, ки сармоягузор метавонад барои ноустувории иловагӣ ҳангоми нигоҳ доштани дороии хавфнок интизор шавад, муайян мекунад. Таносуби баландтари Sharpe нишон медиҳад, ки бозгашти беҳтари бо таваккал танзимшуда.
Инҳоянд баъзе нишондиҳандаҳои умумӣ:
- A Таносуби Sharpe 1 ё бештар аз он ба назар гирифта мешавад хуб, нишон медиҳад, ки дар даромад аз хатарҳо зиёдтар аст.
- A Таносуби Sharpe 2 is хеле хуб, ба он ишора мекунад, ки баргардонида мешавад назар ба хавфи ду баробар зиёд аст.
- A Таносуби Sharpe 3 ё бештар аст аъло, нишон медиҳад, ки бармегардад хавфи се баробар зиёд аст.
Ҳарчанд як калимаи эҳтиёт - таносуби баланди Sharpe ҳатман маънои даромади баландро надорад. Ин танҳо нишон медиҳад, ки баргардонидани даромадҳо мувофиқтар ва камтар ноустувор мебошанд. Аз ин рӯ, сармоягузории дорои хатари камтар бо даромади доимӣ метавонад нисбат ба сармоягузории хавфи баландтар бо даромади номунтазам таносуби баландтари Sharpe дошта бошад.
Дар хотир доред, ки калиди савдои бомуваффақият на танҳо аз паи даромади баланд, балки фаҳмидан ва идоракунии хавфҳои марбут аст. Миқёси таносуби Sharpe яке аз чунин воситаҳоест, ки кӯмак мекунад traders ин мувозинатро ба даст меорад.
3.2. Муқоисаи таносуби Sharpe аз портфелҳои гуногун
Вақте ки сухан дар бораи муқоисаи коэффитсиентҳои Sharpe аз портфелҳои гуногун меравад, фаҳмидани он муҳим аст, ки таносуби баландтари Sharpe фоидаи ҷолибтареро, ки аз рӯи хавф тасҳеҳ шудааст, нишон медиҳад. Ин маънои онро дорад, ки барои ҳар як воҳиди таваккали гирифташуда, портфел фоидаи бештар меорад.
Аммо, бояд қайд кард, ки таносуби Sharpe набояд ягона нишондиҳандае бошад, ки ҳангоми муқоисаи портфелҳо истифода мешавад. Дигар омилҳо, аз қабили профили умумии хавфи портфел, стратегияи сармоягузорӣ ва таҳаммулпазирии инфиродӣ ба хатари сармоягузор низ бояд ба назар гирифта шаванд.
Биёед тасаввур кунем, ки мо ду портфел дорем: Портфели А бо таносуби Sharpe 1.5 ва Портфели В бо таносуби Sharpe 1.2. Дар назари аввал, чунин ба назар мерасад, ки Портфели А интихоби беҳтар аст, зеро он таносуби баландтари Sharpe дорад. Аммо, агар Портфели А ба дороиҳои ноустувор ба монанди криптовалютҳо ё хавфи баланд сармоягузорӣ карда шавад саҳмияҳо, он метавонад интихоби беҳтарин барои сармоягузоре, ки аз хатарҳо писанд нест.
Дар хотир доред, Таносуби Шарп ченаки баргардонидани хавфи тасҳеҳшуда аст, на баргардонидани мутлақ. Портфели дорои таносуби баланди Sharpe ҳатман даромади баландтаринро тавлид намекунад - он даромади баландтаринро барои сатҳи хавфи гирифташуда тавлид мекунад.
Ҳангоми муқоисаи портфелҳо, инчунин ба назар гирифтан бамаврид аст Таносуби сортино, ки барои хатари паст ё хатари даромади манфӣ танзим мекунад. Ин метавонад назари дақиқтари профили хатари портфелро таъмин кунад, махсусан барои портфелҳо, ки тақсимоти бозгашти асимметрӣ доранд.
- Портфели A: Таносуби Sharpe 1.5, Таносуби Sortino 2.0
- Портфели B: Таносуби Sharpe 1.2, Таносуби Sortino 1.8
Дар ин ҳолат, Портфели А то ҳол интихоби беҳтар ба назар мерасад, зеро он ҳам таносуби баландтари Sharpe ва Sortino дорад. Бо вуҷуди ин, тасмим дар ниҳоят аз таҳаммулпазирии инфиродӣ ба хатар ва ҳадафҳои сармоягузорӣ вобаста аст.
